Rückblicke und Ausblicke: Marktbericht Q2 2026

Das zweite Quartal 2026 war trotz des Iran- und Ukrainekriegs von zunehmender Risikobereitschaft an den Finanzmärkten geprägt. Anleger gingen offenbar davon aus, dass die wirtschaftlichen Belastungen durch steigende Energie-, Dünger- und Rohstoffkosten nur vorübergehend sein würden. Unterstützt wurde diese Zuversicht durch den deutlichen Rückgang des Brent-Ölpreises von rund 101 auf 73 US-Dollar je Barrel. Dadurch nahmen Inflations- und Zinssorgen zum Quartalsende wieder ab.

Besonders gefragt waren Technologieunternehmen. Der Bericht sieht KI, Robotik sowie die sogenannte vierte industrielle Revolution als zentrale Wachstumstreiber. Japan, Südkorea, China und vor allem die USA investieren massiv in diese Bereiche. Europa drohe dagegen wegen hoher Energiepreise, geringer Reformbereitschaft und schwacher Technologieinvestitionen weiter zurückzufallen.

Konjunktur und Inflation

Der Internationale Währungsfonds erwartet für 2026 ein weltweites Wachstum von 3,1 %. Für die USA werden 2,3 %, für die Eurozone 1,1 % und für Deutschland lediglich 0,8 % prognostiziert. Die Einkaufsmanagerindizes zeigen ein gemischtes Bild: Während die USA, Japan, Indien und teilweise China Wachstum verzeichnen, befinden sich Deutschland, Frankreich und die Eurozone insbesondere im Dienstleistungssektor unter Druck.

Die Inflation stieg zunächst an, ließ aber durch sinkende Energiepreise im Juni wieder nach. Die EZB erhöhte dennoch den Einlagenzins um 0,25 Prozentpunkte auf 2,25 %. Auch Japan hob den Leitzins auf 1,0 % an. Die US-Notenbank und die Bank of England warteten zunächst ab.

Anleihen, Rohstoffe und Währungen

An den Anleihemärkten stiegen die Renditen zunächst deutlich, beruhigten sich im weiteren Quartalsverlauf aber wieder. Der Bericht warnt weiterhin vor Risiken durch hohe Staatsverschuldung, insbesondere in reformschwachen Ländern.

Der US-Dollar wertete gegenüber dem Euro leicht auf. Gold verlor 14,2 %, Silber 22,1 % und Bitcoin ebenfalls 14,2 %. Damit erfüllten diese Anlagen im Berichtszeitraum ihre erhoffte Funktion als stabilisierende Krisenanlage nicht.

Ausblick

Die Weltkonjunktur dürfte gedämpft, regional unterschiedlich, aber insgesamt positiv bleiben. Größte Risiken sind eine erneute Eskalation im Iran, eine Ausweitung des Ukrainekriegs, neue Handelskonflikte sowie steigende Kosten im IT- und KI-Sektor. Aktien bieten weiterhin Chancen, allerdings ist auch im dritten Quartal mit hoher Volatilität zu rechnen.

Die Finanzmärkte entwickelten sich im zweiten Quartal 2026 überraschend positiv. Trotz des Irankriegs und der weiteren Eskalation des Ukrainekriegs stiegen die meisten Aktienmärkte deutlich.

Viele Anleger gingen offenbar davon aus, dass die wirtschaftlichen Belastungen durch die Konflikte nur vorübergehend sein würden. Negative Nachrichten führten häufig nur kurzzeitig zu fallenden Kursen. Positive Meldungen – insbesondere Hoffnungen auf eine Entspannung im Irankonflikt – wurden von den Märkten dagegen stärker berücksichtigt.

Ein wichtiger Grund für die bessere Stimmung war der deutliche Rückgang des Ölpreises. Die Nordseeölsorte Brent kostete zu Beginn des Quartals noch rund 101 US-Dollar je Barrel. Ende Juni lag der Preis nur noch bei etwa 73 US-Dollar und damit sogar unter dem Niveau vor Beginn des Irankriegs.

Sinkende Energiepreise verringerten die Sorgen vor einer dauerhaft hohen Inflation und weiteren Zinserhöhungen. Gleichzeitig stieg die Zuversicht, dass die Weltwirtschaft trotz der politischen Krisen nicht in eine schwere Schwächephase abrutschen wird.

Der Internationale Währungsfonds erwartet für 2026 weiterhin ein Wachstum der Weltwirtschaft von 3,1 Prozent. Eine zuvor auf 3,3 Prozent angehobene Prognose wurde wegen der Folgen des Irankriegs wieder zurückgenommen.

Besonders betroffen sind Länder, die stark von Energieimporten aus den Golfstaaten abhängig sind. Deshalb wurde die Prognose für Schwellen- und Entwicklungsländer stärker gesenkt als für die Industrieländer.

Die wirtschaftliche Entwicklung unterscheidet sich deutlich nach Ländern und Regionen. Indien bleibt eine der dynamischsten großen Volkswirtschaften. Auch die USA, Japan und China zeigen sich vergleichsweise widerstandsfähig.

Europa entwickelt sich dagegen schwächer. Besonders Deutschland und Frankreich stehen unter Druck. Der Bericht nennt hohe Energiepreise, geringe Investitionen und schleppende Reformen als wesentliche Belastungsfaktoren.

Spanien, Portugal und Griechenland werden dagegen inzwischen als stabilisierende Länder innerhalb der Eurozone bezeichnet. Sie hätten in den vergangenen Jahren umfangreichere Reformen umgesetzt.

Einkaufsmanagerindizes zeigen, wie Unternehmen ihre aktuelle Geschäftslage und die nähere Zukunft einschätzen. Ein Wert von mehr als 50 Punkten spricht grundsätzlich für Wachstum. Ein Wert unter 50 Punkten deutet eher auf eine schrumpfende Wirtschaftsleistung hin.

Beim gesamtwirtschaftlichen Einkaufsmanagerindex ergibt sich zum Ende des zweiten Quartals ein sehr unterschiedliches Bild:

Indien weist mit deutlichem Abstand die stärkste wirtschaftliche Stimmung auf. Auch Japan und die USA befinden sich klar im Wachstumsbereich.

In Europa ist das Bild wesentlich schwächer. Die Eurozone und Großbritannien liegen knapp unter der Wachstumsgrenze. Deutschland und Frankreich befinden sich deutlich darunter.

In der Industrie sieht die Lage besser aus als in der Gesamtwirtschaft. Besonders Japan und die USA verzeichnen ein solides Wachstum.

Die Industrie wächst damit in den meisten betrachteten Ländern zumindest leicht. Deutschland liegt mit 50,3 Punkten allerdings nur knapp über der Grenze zwischen Wachstum und Rückgang.

Deutlich schwächer entwickelte sich in Europa der Dienstleistungssektor. Dazu gehören beispielsweise Handel, Gastronomie, Transport, Banken, Versicherungen und Beratung.

Besonders auffällig ist die Entwicklung in Deutschland. Der Dienstleistungsindex fiel von 50,9 auf 46,8 Punkte. In den USA verbesserte sich die Lage dagegen und wechselte vom leichten Rückgang in den Wachstumsbereich.

Zu Beginn des Quartals nahm der Preisdruck zunächst wieder zu. Besonders deutlich stiegen die Preise, die Unternehmen für Energie, Rohstoffe und Vorprodukte zahlen mussten.

Im Laufe des Quartals entspannte sich die Lage jedoch wieder. Der Brent-Ölpreis sank innerhalb von drei Monaten um rund 29 Prozent. Europäisches Erdgas verbilligte sich um etwa 14 Prozent. In den USA stiegen die Gaspreise dagegen um rund 10 Prozent.

Bei Industriemetallen gab es keine einheitliche Entwicklung:

• Kupfer verteuerte sich um rund 8 Prozent.
• Nickel wurde gut 4 Prozent günstiger.
• Aluminium verlor etwa 11 Prozent.

Auch bei den Verbraucher- und Erzeugerpreisen ergaben sich deutliche Unterschiede:

Die Tabelle zeigt, dass der Preisdruck bei Unternehmen teilweise wesentlich höher war als bei privaten Haushalten. Unternehmen könnten versuchen, einen Teil dieser höheren Kosten später an ihre Kunden weiterzugeben.

Zum Quartalsende entspannte sich die Lage bei den Verbraucherpreisen in Deutschland und in der Eurozone wieder. Sinkende Energiepreise waren dafür ein wesentlicher Grund.

Der Bericht warnt allerdings vor neuen möglichen Preistreibern. Bei Computertechnik, Halbleitern und Komponenten für künstliche Intelligenz bestehen teilweise Lieferengpässe. Deutlich steigende Preise in diesen Bereichen könnten künftig erneut zur Inflation beitragen.

Die Europäische Zentralbank erhöhte ihren Einlagenzins im Juni um 0,25 Prozentpunkte auf 2,25 Prozent. Auch die japanische Notenbank hob ihren Leitzins um 0,25 Prozentpunkte auf 1,00 Prozent an.

Die US-Notenbank und die Bank of England änderten ihre Zinsen zunächst nicht.

Trotz der zum Ende des Quartals rückläufigen Inflation erwartet der Bericht keine schnellen Zinssenkungen. Die Notenbanken dürften zunächst prüfen, ob die Entspannung bei den Energiepreisen dauerhaft ist oder nur eine kurze Zwischenphase darstellt.

Ein zentrales Thema des Marktberichts ist die sogenannte vierte industrielle Revolution. Gemeint sind vor allem künstliche Intelligenz, Robotik, Digitalisierung und die zunehmende Automatisierung von Unternehmen.

Die USA und China nehmen hierbei eine führende Rolle ein. Auch Japan und Südkorea investieren sehr große Summen in moderne Technologien. Japan kündigte ein langfristiges Investitionsprogramm über 2,3 Billionen an. Südkorea plant Investitionen von rund 570 Milliarden US-Dollar.

Unternehmen müssen zunehmend in Hard- und Software investieren, um produktiver und wettbewerbsfähiger zu werden. Davon profitieren vor allem Technologieunternehmen sowie Hersteller von Halbleitern, Rechenzentren, Robotern und industrieller Software.

Europa droht nach Einschätzung des Berichts in diesem Wettbewerb zurückzufallen. Als Gründe werden hohe Energiepreise, langsamere politische Entscheidungen, geringe Investitionen und fehlende Reformen genannt. Diese Bewertung ist ausdrücklich die Einschätzung der Autoren des Marktberichts

Nach den deutlichen Kursverlusten infolge des Irankriegs setzte im zweiten Quartal eine kräftige Erholung ein. Besonders stark entwickelten sich Aktienmärkte mit einem hohen Anteil an Technologieunternehmen.

Mehrere wichtige Indizes erreichten neue Höchststände. Dazu gehörten der weltweite MSCI World, der US-amerikanische S&P 500, der US-Technologieindex sowie die Aktienmärkte in Japan und Südkorea.

Weltweite Aktien

Der MSCI World stieg im Quartal um mehr als 13 Prozent. Er enthält große und mittelgroße Unternehmen aus den entwickelten Industrieländern. Der Index erreichte damit einen neuen Höchststand.

US-amerikanische Aktien

Die großen US-Unternehmen legten um fast 15 Prozent zu. Noch stärker entwickelten sich die großen US-Technologiewerte mit einem Plus von mehr als 27 Prozent.

Die USA profitieren nach Einschätzung des Berichts von ihrer starken Stellung in den Bereichen Technologie, künstliche Intelligenz, Energie und Rüstung.

Japanische Aktien

Der japanische Aktienmarkt war mit einem Anstieg von mehr als 37 Prozent der stärkste große Markt. Unterstützend wirkten staatliche Investitionsprogramme und der Ausbau moderner Technologien.

Europäische und deutsche Aktien

Auch europäische Aktien legten deutlich zu. Der DAX gewann rund 10 Prozent, der Euro Stoxx 50 knapp 12 Prozent.

Damit blieb Europa allerdings hinter den USA und Japan zurück. Ein Grund dafür ist der geringere Anteil großer Technologieunternehmen an den europäischen Aktienindizes.

Chinesische und indische Aktien

Chinesische Aktien stiegen um rund 12 Prozent. Der indische Aktienmarkt legte um etwa 6,5 Prozent zu.

Indien weist zwar ein hohes Wirtschaftswachstum auf, die Aktienkurse stiegen in diesem Quartal jedoch weniger stark als an vielen anderen großen Märkten.

Aktien aus Hongkong

Der Aktienmarkt in Hongkong entwickelte sich als einziger großer Markt deutlich negativ. Der Hang-Seng-Index verlor rund 7,6 Prozent.

Die Aktienmärkte gehen derzeit offenbar davon aus, dass sich der Irankrieg nicht weiter verschärft und die Straße von Hormus dauerhaft für den internationalen Schiffsverkehr geöffnet bleibt.

Diese Annahme ist wichtig, weil ein erheblicher Teil des weltweiten Öl- und Gastransports durch diese Meerenge verläuft. Eine erneute Eskalation könnte die Energiepreise und damit auch die Inflation deutlich erhöhen.

Bei einer politischen Entspannung bestehen weitere Chancen für Aktien. Eine Verschärfung der Konflikte könnte dagegen schnell zu Kursverlusten führen.

Der Bericht geht deshalb auch für das dritte Quartal 2026 von stärkeren Kursschwankungen aus. Zusätzlich bleibt die Wirtschafts- und Handelspolitik der USA schwer vorhersehbar.

An den Anleihemärkten stiegen die Renditen in der ersten Hälfte des Quartals deutlich. Steigende Renditen bedeuten, dass Staaten für neue Schulden höhere Zinsen zahlen müssen. Gleichzeitig verlieren bereits ausgegebene Anleihen häufig an Wert.

Mitte Mai wurden in mehreren Ländern die höchsten Renditen seit vielen Jahren erreicht. Danach beruhigte sich die Lage wieder.

Der US-Dollar gewann im Laufe des Quartals gegenüber dem Euro wieder an Stärke. Ein Euro kostete Ende März noch rund 1,155 US-Dollar. Ende Juni waren es etwa 1,142 US-Dollar.

Die weitere Entwicklung der Finanzmärkte hängt stark von den Kriegen im Iran und in der Ukraine ab.

Die Märkte hoffen auf eine Friedenslösung im Irankrieg. Der Bericht warnt jedoch davor, diese Hoffnung als sicher anzusehen. Die Interessen der USA, Israels und des Iran liegen in wichtigen Fragen weit auseinander.

Dazu gehören:

• die Aufhebung von Sanktionen,
• mögliche Reparationszahlungen,
• die Kontrolle der Straße von Hormus,
• die politische und militärische Lage im Libanon.

Auch der Ukrainekrieg bleibt ein bedeutendes Risiko. Eine Ausweitung des Konflikts auf weitere europäische Länder sei nach Einschätzung des Berichts nicht mehr vollständig auszuschließen.

Zusätzlich könnten neue Handelsstreitigkeiten für Unruhe sorgen. Ende Juni drohten die USA der Europäischen Union mit sehr hohen Zöllen im Zusammenhang mit der europäischen Digitalsteuer.

Die USA bleiben nach Einschätzung des Berichts die stärkste große westliche Volkswirtschaft.

Das amerikanische Wirtschaftswachstum lag im ersten Quartal 2026 auf das Jahr hochgerechnet bei 2,1 Prozent und fiel damit besser aus als erwartet.

Auch weitere Zahlen entwickelten sich positiv:

• Die Industrieproduktion lag im Mai 1,67 Prozent über dem Vorjahreswert.
• Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Mai um 6,88 Prozent.
• Der Immobilienmarkt blieb dagegen schwach.

Die USA verfügen über eine starke Stellung in den Bereichen Technologie, künstliche Intelligenz, Energie und Militär. Dadurch können sie ihre wirtschaftlichen und politischen Interessen international leichter durchsetzen.

Der Bericht bewertet die US-Wirtschaft deshalb trotz der hohen Staatsverschuldung deutlich positiver als viele europäische Volkswirtschaften.

Deutschland und Frankreich waren im zweiten Quartal Belastungsfaktoren für die Eurozone.

In Frankreich erschwert die politische Lage umfangreiche wirtschaftliche Reformen. In Deutschland sieht der Bericht zwar viele Reformankündigungen, aber bislang nur wenige konkrete Maßnahmen.

Besonders belastend seien:

• hohe Energiepreise,
• eine schwache industrielle Wettbewerbsfähigkeit,
• geringe Investitionen in Zukunftstechnologien,
• langsame politische Entscheidungen,
• fehlende oder verzögerte Reformen.

Der Bericht rechnet deshalb damit, dass Kontinentaleuropa im Vergleich zu den USA und Teilen Asiens weiterhin schwächer wachsen wird.

Diese Aussagen spiegeln die Einschätzung der Autoren des Marktberichts wider und sollten nicht als unumstrittene Tatsachen verstanden werden.

Indien liefert weiterhin besonders starke Wirtschaftsdaten. Das Land wächst schnell und verfolgt zugleich einen eigenständigen politischen Kurs zwischen den westlichen Staaten und dem sogenannten Globalen Süden.

China zeigt sich trotz internationaler Konflikte und Handelsbeschränkungen widerstandsfähig. Die Industrieproduktion und die Unternehmensgewinne entwickelten sich positiv. Schwächer fielen dagegen einzelne Zahlen zum privaten Konsum aus.

Da die chinesische Inflation vergleichsweise niedrig ist, könnte die chinesische Notenbank die Wirtschaft bei Bedarf durch Zinssenkungen unterstützen.

Japan profitiert von staatlichen Investitionsprogrammen und einer stärkeren Ausrichtung auf Zukunftstechnologien. Das trug auch zur außergewöhnlich guten Entwicklung des japanischen Aktienmarktes bei.

Die Weltwirtschaft hat durch den Irankrieg etwas an Schwung verloren, bleibt insgesamt aber widerstandsfähig. Die Entwicklung unterscheidet sich allerdings stark nach Ländern und Regionen.

Besonders gut positioniert erscheinen dem Bericht zufolge:

• die USA wegen ihrer Stärke in Technologie, Energie und künstlicher Intelligenz,
• China wegen seiner Industriepolitik und wirtschaftlichen Stabilität,
• Japan wegen hoher Investitionen in Zukunftstechnologien,
• Indien wegen seines kräftigen Wirtschaftswachstums.

Europa bleibt dagegen wirtschaftlich schwächer. Deutschland und Frankreich belasten die Entwicklung der Eurozone. Hohe Energiepreise, geringe Investitionen und verzögerte Reformen spielen dabei eine wichtige Rolle.

Die Aktienmärkte haben bereits viel Optimismus vorweggenommen. Weitere Kurssteigerungen sind möglich, wenn sich die geopolitische Lage entspannt. Eine erneute Eskalation könnte jedoch schnell zu höheren Energiepreisen, steigender Inflation und deutlichen Kursverlusten führen.

Für Anleger bedeutet dies: Die wirtschaftliche Grundentwicklung bleibt grundsätzlich positiv, die Risiken sind jedoch außergewöhnlich hoch. Eine breite Streuung über verschiedene Regionen, Branchen und Anlageklassen bleibt deshalb besonders wichtig.